투자 가치와 평가방법, 미래가치

투자 가치와 평가방법, 미래가치

투자 가치와 평가방법, 미래가치

현재가치에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 미래 시점의 현재가치가 현재 시점에서는 얼마나 가치가 있는지를 나타내는 것이 현재가치이고 미래가치를 현재가치로 계산할 때 사용하는 이자율을 할인율이라고 합니다. 미래가치를 계산하는 식 FV는 PV 곱하기 1+r에 n승으로부터 현재가치 PV를 계산할 수 있습니다. 즉 PV는 FV 나누기 1+r에 n승으로 계산할 수 있습니다. 예를 들어서 살펴보도록 하겠습니다. 현재가치를 살펴보도록 하겠습니다. 매년 3% 이자를 받을 경우 5년 후에 받게 되는 목돈 5,000만 원의 현재가치는 얼마인가? 그림으로 보면 이자가 매년 3%인데 5년 후입니다. 그러면 현재시점은 0, 1, 2, 4, 5년입니다. 5년 후에 받게 되는 돈이 얼마냐면 5,000만 원이에요. 5,000만 원은 5년 후 시점의 가치죠. 즉 미래가치입니다. 이 5,000만 원이 현재 시점의 가치, 0의 시점의 가치로 계산하면 도대체 얼마겠느냐 하는 것이죠. 투자자가 주식에 투자할 경우 이론적으로나 실무적으로 중요한 주식의 가치평가 방법에 대해서 배우도록 하겠습니다. 주식의 진정한 가치인 내재가치, 즉 본질가치를 분석하는 대표적인 방법으로 배당할인모형이 있습니다. 배당할인모형은 가장 오래된 주식가치평가 모형으로서 주식으로부터 발생하는 배당을 미래현금흐름으로 보고 이를 할인하여 주식가치를 평가합니다. 일반적인 배당할인모형은 무한히 배당을 추정해야 하기 때문에 실제로 사용하기 어려운 한계점이 있습니다. 따라서 일반적인 배당할인모형에 대해서 배당이 매년 일정한 비율로 무한히 성장한다고 가정하여 미래의 모든 배당을 추정하는 문제를 단순화시켜서 실제 적용 가능성을 향상시킨 것이 향상성장모형입니다.

영구연금

영구연금에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 영구연금은 만기일이 없이 일정액의 현금흐름이 무한히 지속되는 경우의 현금흐름을 말합니다. 이 영구연금의 전형적인 예로 영구채권을 들 수 있습니다. 영구연금의 현재가치는 미래에 발생하는 매 기관마다의 현금흐름을 각각 할인한 현재가치를 모두 더하면 됩니다. 예를 들어서 살펴보도록 하겠습니다. 일정한 현금흐름이 무한히 지속되는 영구연금의 예를 살펴보도록 하겠습니다. 매년 100만 원의 이자가 영원히 발생하고 할인율이 10%인 영구채권의 현재가치를 구하라는 예죠. 그림으로 나타내면 0, 1, 2 해서 기간이 무한으로 나타나는 것입니다. 그러면 1년도 말에 이자가 100만 원, 2년도 말에도 100만 원, 3년도 말에도 100만 원 해서 무한히 100만 원의 현금흐름이 발생하는 경우입니다. 이러한 영구연금의 현재가치를 계산하면 매년 발생하는 100만 원씩을 현재가치에 계산하면 되는 겁니다.

연금의 미래가치

연금의 미래가치에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 연금의 미래가치는 일정 기간 동안 발생하는 현금흐름인 연금을 미래 시점의 가치로 계산한 것입니다. 따라서 연금의 미래가치는 매 기간 발생하는 현금흐름 하나하나를 모두 미래가치로 계산하여 더해도 되지만 연금의 현재가치를 한 번에 미래가치로 계산해도 됩니다.